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强力支撑
全球央行持续购金
全球央行已从净卖方转变为净买方，购金行为呈长期化趋势。中国人民银行截至2025年12月末黄金储备达7415万盎司，连续14个月增持，为市场注入长期信心。
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强力支撑
地缘政治与主权信用重估
本轮金价上涨已超越传统避险逻辑。黄金从投资工具升级为"战略储备"，本质上反映全球市场对国际货币体系的系统性重估，定价机制从成本定价转向风险定价。
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中期支撑
美联储降息周期
降息预期削弱美元资产吸引力，黄金作为无息资产的机会成本下降。高盛预计2026年美联储降息幅度可能超出市场预期，这将持续为金价提供宏观层面支撑。
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结构支撑
机构多元化配置需求
贝莱德、高盛等机构指出，随着全球债务规模突破历史高位，黄金与传统资产的低相关性使其成为机构投资者结构性配置核心资产，ETF持仓量升至危机时期高点。
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压制因素
美元指数与政策不确定性
若2026年美元指数维持95–100区间震荡、全球经济政策不确定性不再显著上升，金价可能面临10%–20%的技术性调整压力，尤其在上半年中期选举前压力更为明显。
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短期风险
过度拥挤与保证金压力
交易所上调保证金、杠杆仓位过度集中是2026年初金价从¥1,217急跌至¥1,070的直接原因。投机资金的快速撤离仍是短期最大尾部风险，需密切关注。